第820章 技术分析还是有用的！

 老关此时看着大屏幕神色专注，稍作停顿后，眼中透着对知识的敬畏，缓缓说道：

 “我之前看过一篇论文，

 是david等三位作者在2013年发表的。

 他们研究了超过一万多个基金经理管理的投资组合。

 在这些组合里，有三分之一的基金经理使用了技术分析，而其他三分之二则完全没有用。

 研究发现，那些使用了技术分析的组合，投资表现的平均值和中位数都比没有使用技术分析的组合要好不少。

 而且啊，这个结论在统计学上是完全有效的，绝非是巧合。

 还有一个关键的结论，那就是在下跌的市场环境中，两者的投资表现差异最为显著。

 不止这一篇论文，学术界还有很多研究都在支持技术分析的有效性呢。

 像andrew等三位作者在2013年发表的论文《foundations of technical analysis》里就提到。

 技术分析确实能为交易者提供额外的交易信息。

 这种现象在纳斯达克交易的股票中尤其明显。

 我曾经为了深入钻研技术分析，自己收集了海量的数据，日夜不停地分析那些指标的变化。

 试图找到其中隐藏的答案！”

 老关的眼神中闪过一丝兴奋的光芒，仿佛又回到了那段废寝忘食研究的日子。

 他接着说道：

 “而且，那些技术分析的大神们也在用实际行动向投资者展示，他们研究的技术分析的强大赚钱能力。

 比如说技术分析的祖师爷利弗摩尔。

 他在一百年前就凭借技术分析这一套方法在股市中赚了上亿美金，还成功预测到了1929年的大萧条。

 而且他的这套方法直到现在，都被投资者们热烈地讨论和追捧。

 使得认可技术分析的人觉得。

 股价走势，特别是短期的股价走势，其实就是市场上买卖双方博弈的结果。

 所以决定价格走向的关键因素，本质上就是买卖双方心理的博弈。”

 叶回舟听见这话点点头，插了一句嘴：

 “我做了这么久的单子，最终确定，一定是心里互搏！”

 老关笑了起来，答道：

 “我分析过，我认为，人类的心理是有一定的可预测性的，所以股价走势自然也有可预测性。

 就像人们通常都喜欢一些整数。

 比如说10就是个大家很在意的数字。

 如果一只股票长期在10元以下徘徊，那么当它第一次突破10元这个整数关口后，投资者的心理就会发生巨大的变化。

 股价很可能就在众多投资者的心理变化中突破上涨。

 再比如大家熟悉的阻力点位，用人们的心理也能解释得通。

 有的阻力点位可能是股价第一次下跌时，很多人在同一个股价处被套牢了。

 多数人不舍得在亏损时割肉离场，都盼着股价能涨回来。

 一旦他们经历了长久的套牢，等股价真涨回当年被套牢的价位时，他们就会大量抛售解套。

 当然股价就会再次下滑，这就形成了阻力点位。

 这就像一场激烈的心理拔河比赛，而技术分析就是在努力解读双方的心理变化。”

 叶回舟认真地听完，轻轻点了点头，然后说道：

 “老关，你说的这些确实能让人看到技术分析有可取之处。

 但也有人觉得技术分析根本没用，而且人家也有数据和理论支持。

 我也读过david erison的著作《evidence based technical analysis》里，通过一系列的统计学方法消除了数据挖掘的偏差后。

 他对6402个技术分析的方法进行了回测。

 结果发现，没有任何一种方法能够显著打败市场。

 就算有些方法看起来能产生一些吸引人的回报，但也没法一直持续下去。

 而且还有好多经济专家也给出了类似的结论。

 他们都表示只要时间足够长，这些技术分析方法的表现都比不上标普500和道指。”

 老关笑着说道：“还有，漫步华尔街的作者burton，他提出的随机游走理论认为。

 股票价格的变化具有完全相同

的分布，并且相互独立。”

 “什么相互独立啊？”小胖子王涛在边上问道。

 “呵呵，通俗来讲，就是下一秒、下一分钟或者第二天，股价是上涨、下跌还是保持不变。

 这是完全随机的事件，根本没法预测。

 过去的股价走势没法用来预测未来的走势，所以所有通过规律预测股价的方法都是白费力气。

 还有人从心理角度反驳，说市场上参与者众多，而且每个人心里想的都不一样。

 所以，预测心理为基础的技术分析就变得毫无价值了。

 就算能找到规律，过去也不能代表未来，市场的心理也是不断变化的。”

 “啊，”小胖子啊了一声。。

 他想了想长叹一口气，一脸无奈地说道：

 “是啊，这正反两方各有各的道理，还都证据确凿，确实让人头疼啊！”

 老关轻微的摇摇头，解释道：

 “不过呢，技术分析效果的好坏在很大程度上取决于股票，是否容易被错误定价。

 当一只股票很难被错误定价，也就是在越有效的市场中。

 而技术分析的效果就越差。”

 他看到小胖子在消化他这句话，就用大白话解释道：

 “这里说的市场有效，我是指，所有有价值的信息都能及时、准确、充分地反映在股价中。

 你反过来想啊！

 当市场越无效，股票越容易被错误定价时，技术分析就越有用。

 不是吗？”

 小胖子王涛思索了一下，恍然大悟：

 “唉，这市场的事儿啊，哪有那么简单就能说清楚的。”

 旁边的叶回舟笑呵呵的说道：

 “就像这市场是一片神秘莫测的大海，咱们都在努力寻找隐藏在波涛之下的宝藏，可有时候找到的可能只是虚幻的影子。

 有时候又能真正满载而归，谁也没法确定下一刻会发生什么。”

 这时，一直静静聆听的杨闲忍不住插话道：

 “那技术分析到底行不行啊？”

 老关听他说句话，看着杨闲目光坚定，说道：

 “关景山我今天，就大胆挑战一下这个百年来备受争议的话题！

 去年我从方圆私募出来后，静下心来读这些论文的时候，开着房车在路上野营，有一天仰望星空，突然就有了个发现。”

 一听老关说他，仰望星空，“呵呵呵呵”，房间里的人都忍不住笑了起来。

 老关也笑了笑，接着认真地说：

 “真的，当时灵感一来，看这些论文就容易多了！

 当论文使用的数据所处的市场越成熟，技术分析回测出来的结果就越差。

 反过来，所处的市场越不成熟，技术分析回测出来的结果就越好。